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【两会】汇率形成机制:基本口径未变

作者: 佚名  上传时间:2010-03-08  浏览:50
  关于汇率形成机制,今年的政府工作报告保持多年一贯的口径,即继续完善人民币汇率形成机制,保?#21046;?#22312;合理、均衡水平上的基本稳定。虽然基本口径未变,但针对当前人民币升值面临较大的舆论压力,其具体的内容可能非常丰富。
  相对往年,报告在涉及中国人民银行和国家外汇管理局的工作部分,增加了一些新的内容。比如,关于人民币国际化进程,要?#24179;?#36328;境贸易人民币结算试点,逐步发展境外人民币金融业务;关于人民币汇率形成机制,要继续完善,保?#21046;?#22312;合理、均衡水平上的基本稳定?#21462;?br/>  2009年央行周小川行长掀起的关于超主权储?#23500;?#24065;的讨论,被视为人民币国际化的理论铺垫和舆论引导;而央行的货?#19968;?#25442;,尤其是跨境贸易人民币结算试点的实行,则是人民币迈向国际化的实质性举措。报告表示要?#24179;?#36328;境贸易人民币结算试点,逐步发展境外人民币金融业务,也表明了人民币国际化在2010年会进行更广、更深的探索。
  关于人民币汇率水平,中金公司首席经济学家哈继铭认为,人民币汇率升值与中国外贸顺差有一定关系,却不是唯一的影响因素。但人民币汇率灵活性的增强,有利于中国外?#25104;?#30340;失衡,也有利于货币政策更加的独立运用。
  如果汇率不动,外汇占款将使得M2的供给增大,又给通胀造成一定的压力。
  哈继铭表示,理论来讲,汇率实际上就是贸易品对非贸易品的价格。目前中国非贸易品对贸易品的比价?#24039;?#21319;的,在这种压力之下,如果上升不由汇率上升的形式来完成的话,就会由价格上升的形式来完成。房地产就是非贸易?#20998;?#26368;重要商品。中国房价的大幅上扬,其实就是反映非贸易品对贸易品需求上升。
  至于人民币升值一步到位的观点,哈继铭表示反对,“目前没有谁能够肯定人民币汇率定在哪个位置是合适的?#34180;?#20182;认为人民币可以小幅升值,不会出?#36136;?#22330;所担心的,人民币升值导致热钱大量涌入,加剧人民币升值压力,“?#29575;?#19978;人民币小幅升值,会使国际大宗商品价格下?#25285;?#26377;利于中国的国际贸易。”
  关于对“日本病”的担忧,哈继铭表示中国当前的情况与日元当初兑美元大幅升值的状况根本不同在于:中国是主动的,日本是被动的。因此,日元在对美国承诺大幅升值的同时,日元利率没有提升。而中国则可以采取小幅升值,小幅加息的形式,来抑制通胀,均衡国际收支。
  关于加息问题,哈继铭认为,中国居民的储蓄意愿很强,对于存款利率的浮动不是很敏?#23567;?#32780;存款利率上浮也未必会吸引更多的热钱涌入来赚取利息,热钱是期望更多地从资本市场和房地产市场获利。
  人民币加息,会传递一种货币政策?#28044;?#26494;转为适度的信号,资本市场和房地产市场的价格会向下进行调整,反而会抑制热钱的涌入。哈继铭认为,人民币在一?#24452;?#21152;息的可能?#22278;?#22823;,而在二?#24452;齲?#24403;CPI水平超过存款利率水平,很可能央行会加息。
  资料:近四年政府工作报告涉及央行和外管局部分比较
  2010年:继续实施宽松的货币政策。一是保持货币信贷合理充裕。广义货币增长目标17%左右,新增人民币贷款7.5万亿元左右,有利于管理好通胀预期、提高金融支持经济发展的可持续性;加强风险管理,提高金融监管的?#34892;?#24615;。探索建立宏观审慎管理制度,强化对跨境资本流动的?#34892;?#30417;管,防范各类金融风险。继续完善人民币汇率形成机制,保?#21046;?#22312;合理、均衡水平上的基本稳定。
  ……大力发展金融市场,鼓励金融创新,?#24179;?#36328;境贸易人民币结算试点,逐步发展境外人民币金融业务。?#24179;?#23384;款保险制度建设,加快发展农业保险。
  2009年:?实施适度宽松的货币政策。货币政策要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。一是改善金融调控。保证货币信贷总量满足经济发展需求,广义货币增长?#20445;罰?#24038;右,新增贷款5万亿元以上。二是优化信贷结构。加强对信贷投向的监测和指导,加大对“三农?#34180;⒅行?#20225;业等薄弱?#26041;?#30340;金融支持,切?#21040;?#20915;一些企业融资难问题。严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业企业的贷款。三是进一步理顺货币政策传导机制,保证资金渠道畅通。充分发挥各类金融机构的优势和特点,创新和改进金融服务,满足合理资金需求,形成金融促进经济发展的合力。四是加强和改进金融监管。各类金融企业?#23478;?#21152;强风险管理,增强抵御风险能力。处理好金融创新、金融开放与金融监管的关系。加强跨境资本流动监测和管理,维护金融稳定和安全。
  完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。健全金融监管协调机制。
  2008年:实行从紧的货币政策,主要是考虑当前固定资产投资反弹压力较大,货币信贷投放仍然偏多,流动性过剩矛盾?#24418;?#32531;解,价格上涨压力明?#35029;?#38656;要加强金融调控,控制货币供应量和信贷过快增长。一要综合运用公开市场操作、存款准备金率等方式,加大对冲流动性力度;合理发挥利率杠杆调节作用;完善人民币汇率形成机制,增强汇率弹性。二要着力优化信贷结构,严格执行贷款条件,有保有压。控制中长期贷款增长,特别是对高耗能、高排放企业和产能过剩行业的贷款;创新和改进银行信贷服务,完善担保、贴息等制度,加大对“三农?#34180;?#26381;务业、?#34892;?#20225;业、自主创新、节能环保、区域协调发展等方面的贷款支持。三要深化外汇管理体制改革。完善结售汇制度,加强跨境资本流动监管,稳步?#24179;?#36164;本项目可?#19968;弧?#25299;展外汇储备使用渠道和方式。同时,采取综合措施,努力改善国际收支状况。
  2007年:继续实?#24418;?#20581;的货币政策。综合运用多种货币政策工具,合理调控货币信贷总量,?#34892;?#32531;解银行资金流动性过剩问题。调整和优化信贷结构,引导银行加大对“三农?#34180;⒅行?#20225;业、节能环保和自主创新的信贷支持;继续控制中长期贷款,严格限制对高耗能、高污染企业和产能过剩行业的落后企业贷款。稳步?#24179;?#21033;率市场化改革。进一步完善人民币汇率形成机制。加强和改进外汇管理,积极探索和拓展国家外汇储备合理使用的渠道和方式。从多方面采取措施,逐步改善国际收支不平衡状况。■

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