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国庆节是不是行情分水岭?四季度A股超越8月巅峰? (1)

作者: 佚名  上传时间:2010-01-11  浏览:82
节后的市场,将正式进入第四季行情 。对该期间的市场策略及走势,机构们依然是各有各的说法。持震荡观点者有之,持消极看法并认为会下到2000点以下者有之,持乐观看法并认为会向上创反弹新高者也有之。
对于机构的种种说法,我们不妨暂且听之,而孰对孰错,自有市场回答。
季度A股超越8月巅峰?
"中国中冶 上市当日,大盘一度大幅下跌,虽然最后勉强收红,但仍表明当前市场资金面和投资者信心正面临严峻考验。"9月22日盘后,上海的一?#19968;?#37329; 公司投资总监如此表?#23613;?#27492;前,今年全球规模最大的IPO 中国建筑 7月29日上市时,曾导致大盘大幅下挫172.9点(5%)。
经历了9月初的持续反弹后,近来A股市场出现了明显的震荡走势行情。在迎面而来的四季度里,股票 及资金?#36234;?#21452;双扩容,从两方面作用于投资者的信心。上市公司?#23548;?#25913;善及宏观经济?#27492;?#39044;计仍会持续,而近期持续上涨并不断创新高的海外市场?#19981;?#23545;A股产生一定的牵引作用。在诸多因素影响下,A股是继续?#26377;?#30446;前的震荡行情还是向上突破8月"天花板"?
股票扩容VS资金供给
焦点之一就是围绕股票扩容和资金供给的争论。
"我们关注的是,当前的扩容速度会不会超过市场的心理承受能力。"申万巴黎投资总监邹翔指出。
创业 板急速开闸、主板IPO密集放行、上市公司大规模再融资以及限售股解禁最高峰的到来,还有即将进入证监会常规工作、有望明年推出的国际板,股票供给是络绎不绝。
迄今为止,证监会已受理149家企业的创业板上市申请,在截至本周一的3个工作日内便有17家企业获得通过,其中10家公司已获得批文,并将于本周完成?#24179;?#21644;申购,国庆后即可挂牌,总筹资规模可能达到28亿元。本周还将有数家创业板公司陆续"上会"。可以说,目前创业板发审工作的节奏之快?#23545;?#36229;过了市场的想像。
Wind资讯统计显示,今年二季度股市月均再融资规模基本在200亿元徘徊,但从7月份开始,上市公司再融资规模出现"井喷"--7月和8月的再融资额都超过了300亿元,而截至9月20日,已经高达315亿元。
"今年的大小限解禁高峰是在7月与10月。10月的解禁股份市值在2万亿元左右,约占A股22日总市值的10%。"邹翔称。
不过,在 银河证券(行情 股吧)研究所所长滕泰看来,存款搬家与基金扩容将?#34892;?#23545;冲股票供给的增加。
滕泰指出,资本市场的快速发展促进了投机性货币需求的快速上升。他们经过统计发现,在人们的交易性需求和防御性需求逐渐获得满足后,投机性需求快速增长。而年内不加息的预期使得投机性需求十分突出,存款搬家就是最突出的现象。
此外,三季度新近成立和目前正在发行的基金将为后续股市提供资金支撑。今年7、8月份基金首发?#25216;?#36164;金规模创出?#22235;?#20869;新高,能为市场带来的?#30053;?#36164;金在750亿左右。9月份以来,股票型基金的发行继续升温,9月前10天成立的股票型基金规模已达125亿,此外目前在售的股票型基金已达16只,其中指数型基金9只,按照今年以来同类基金平均每只36亿的?#25216;?#35268;模测算,预计?#25216;?#36164;金576亿元。
滕泰表示,鉴于首发基金的建仓期为6个月,四季度将是三季度发行的这批基金的集中建仓期,如果考虑到持续营销基金的募资规模,预计开放式基金将为四季度的股市提供至少1500亿的资金规模。
9月2日,还有36只"一对多"产品拿到了证监会批文。初步预计,每只"一对多"产品平均能?#25216;?亿-3亿元,首批产品有望给市场带来近百亿资金。?#25216;?#23436;成之后,要经过验资、开户等?#20013;?quot;一对多"专户产品最快9月内便能入市投资。
乐观点位3800
在接下来的四季度里,A股究竟会何去何从?
"我们看平A股中期走势。2009年全年呈现先冲高,后平盘整理的总体走势。估计´前高后平´或´前高后低´的可能?#36234;?#39640;。" 中金公司(行情 股吧)策略分析师高挺认为。
高挺指出,在银行 信贷 和流动性趋紧的预期下,?#20048;?#36827;一步扩?#24472;?#21183;将受到?#31181;啤?#23613;管国内经济和上市公司?#23548;?#32487;续向上,但2009-2010年盈利超预期可能性不大。因此,年内区间波动格局的可能?#36234;?#22823;。
东海证券宏观策略分析师鲍庆也认为,四季度A股市场难以突破8月市场高点。鲍庆指出,2009年沪深 300净利润增长率的预期为22%左右,按目前21倍左右的PE计算, 300PEG在0.95以上,目前市场并不符合进入持续上行阶段的要求。
相比之下,银河证券策略分析师秦晓斌的观点就乐观得多。秦晓斌认为,当前A股?#20048;荡?#20110;合理区间下限。
"从动态?#20048;?#30475;,全部A股为22倍,沪深300为21倍,上证50为19倍,剔除金融、钢铁、有色等强周期性的行业,2009年预测市盈率在27-28倍之间,处于较为合理的区域;如果用2009年中报?#23548;?2计算,全市场动态市盈率为25.6倍,这也显示市场?#20048;荡?#20110;合理水平。"
秦晓斌指出,目前A-H股溢价?#24335;?#33267;历史低位。海外资金的大量流入使得港股 在近期连续攀升,很多蓝筹股的A股价格已经低于港股。中国铁建 、 中国平安(行情 股吧) 折价10%,中国人寿(行情 股吧) 折价7%左右,工商银行 、?#26696;?#32929;份 、 招商银行(行情 股吧) 、海螺水泥 折价都在3%以上。从历史经验看,较低的A-H溢价率通常意味着市场整体具有较好的投资价值。
"按谨慎、?#34892;浴?#20048;观三种?#23548;?#20551;设来看,与谨慎、?#34892;浴?#20048;观三种情景相对应的预测市盈?#26102;?#25968;分别为25.9、26.8和27.5倍,对应的上证综指合理点位是3507点、3719点、3873点。第四季度行情将震荡上行,沪综指有望突破3400点冲击3800点。"秦晓斌如是说。
至于四季度具体的投资策略,机构之间也是"萝卜青菜,各有所爱"。
邹翔表示,工业增加值的提升以及CPI的持续向上,都是经济持续?#27492;?#30340;体现,从过去历史来看,这两者的好转,往往伴随大盘股的超额表现,因此他们预计从10月份开始,大盘股表?#31181;?#24471;期待。
秦晓斌则认为,虽然良好的市场运行趋势会给很多行?#33633;?#26469;较好的投资机会,但第四季度他们更看好有望获得超额?#25214;?#30340;五大板块:电?#26377;?#24687;、水泥、电力、工程机械、?#24179;?。
"电?#26377;?#24687;行业具有内生增长性高、政策大力扶持、?#20048;?#20248;势明显等特征,创业板推出将点燃投资者对电?#26377;?#24687;板块的激情。电?#26377;?#24687;板块具有´高?#20048;?#24377;性、低?#20048;翟际?acute;的特征,投资者应予以重点关注。"
A股萧瑟
任何世俗的力量都不能阻止市场规律的运行。在普遍预期维稳行情能够?#26377;?#30340;市场气氛下,A股仍然面临向下方向选择的可能。9月22日,上证指数失守2900点,收于2897.55点,跌幅2.43%。
"往上会面临一个?#20048;?#30340;天花板,往?#30053;?#26377;一些有利因素的支撑。方向性的选择近期应该更加清晰。"一位证券业资深人士向记者表?#23613;?#32780;近期行情将再次考验120日均线的支持力度。
减持钢铁
9月22日,大?#28120;?#27425;出现暴跌,并非没有任何预兆。
9月3日,上证指数在拉出第一根阳线开始,即宣告了一段行情的开始,其时,有私募基金经理判断说,这或许是反弹的小行情,?#21482;?#35768;是指向4000点的又一轮上攻。
然而,在该问题的判断上,场内场外的机构都陷入了迷惘。
9月11日,相关部门公布了8月宏观经济运行的数据 。?#30053;?100亿元的信贷投放的规模,和1-8月高涨到33%的固定资产投资同?#20173;?#38271;幅度,让很多机构修正了之前的看法。
"我们当时曾尝试性地开始介入,因为担心指数涨到3000点并一路上攻而遭遇踏空的风险。"上海一位私募基金经理告诉记者。
然而,突发因素的到来让整个市场有点措手不及。
9月18日,美国钢铁公司要求征收中国钢管90%关税的消息突袭了整个市场,并导致当日上证指数3.19%的跌幅。从9月18日至9月22日,钢铁板块的跌幅分别为4.84%,2.98%和3.98%。
"钢管加税90%的事件说明,开始于轮胎特保案的贸易保护,已经扩大化,这首先是钢铁行业的一个重大利空,更重要的是,这是反?#25345;?#22269;出口的一个很不好的信号。"上海一位公募基金经理向记者表示说。
"近两年,对外贸易对GDP贡献率都在30%以上,贸易保护扩大到何种程度,谁都无法预见,借鉴上世纪90年代末美国日本之间的贸易战经验来看,这?#32622;?#26131;保护一旦开始,短期内无法完美解决。这会涉及到很多行业,比如资源类、化工类、机械制造?#21462;?quot;
"我们的第一反应就是,迅速减持钢铁,能减多少减多少。"上述公募基金经理告诉记者。在近三个交易日的行业指数涨跌幅排名中,钢铁的跌幅均是居前,明显拖累整个市场表现。
"从现在市场情绪以及外部因素来看,反弹的结束已经没有什么悬念。除非有政策面的重大利好刺激,市场才有重新向上的动力。"上述私募基金经理认为,"基于国庆后维稳因素的消失,公募基金一直在减仓。"
权重股集体走弱
"在这个时候,权重股板块的表?#31181;?#20851;重要,哪怕是概念炒作,也需要一个板块站出来。"深圳一家私募基金经理表示,"最起码,也需要一两个概念板块的强势表现,如果没有赚钱效应,这个市场难以活?#23613;?quot;
但值得惋惜的是,9月3日反弹行情确立以来,甲流?#23567;?#21019;投、物联网、军工、智能电网、低?#21450;?#22359;行情皆是昙花一现。
9月22日,物联网板块中的新大陆 虽逆势封住涨停,表明游资仍然在坚守作战,但在龙头海虹控股 发布公告彻底撇清和物联网的关系后,物联网板块最多已是外强中干。
"市场若是?#20302;承?#39118;险,哪个板块也难挺住。"上述深圳私募基金经理认为。
值得注意的是,不仅仅是概念板块,市场的权重板块的表现也相当颓势。
近三个交易日,房地产、金融板块一直表现弱势。总市值居房地产板块前三位的万科A 在近三个交易日累计下跌8.77%,保利地产 三日累计下跌9.94%,金地集团 三日累计下跌13.16%。
"房地产虽然是缩量,但´地王´频出也说明房地产热度仍在维持。既然房地产板块也下跌,那就只能是一个解?#20572;?#36825;是一个疯狂的顶点,?#32771;?#30340;下跌不可避免。"?#34892;?#24314;投湖南总部研究总监刘亚辉认为。
金融股的表现与房地产类似,浦发银行 三日下跌11.6%,兴业银行 三日下跌10.48%,权重最大的工商银行 也下跌3.3%。权重股如果继续走弱,市场的未来不言而喻。

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关键字: 国庆节 分水岭 季度

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