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招商证券11月10日网上申购指南

作者: 佚名  上传时间:2010-01-04  浏览:112
  招商证券今日发布公告称,本次发行价格区间为26-31元/股,对应的市盈率区间为47.18-56.26倍。
  招商证券本次将发行数量不超过3.58亿股新股,其中网上发行28.68亿股(占本次发行数量的80%)。申购时间为11月10日9:30至11:30,13:00至15:00,申购简称为“招商申购”,申购代码为“730999”,而参加申购的单一证券账户的委托申购数量最高不得超过10万股。
  申购代码:730999
  申购时间:11月10日
  申购价格:31元/股(对应市盈率56.26倍)
  申购上限:最高不得超过10万股
  解冻时间:11月13日
  券商估值:18-28元
  中金公司:招商证券合理价格18元-22元
  根据可比公司PE倍数,招商证券的估值区间为17.8元-24.3元,由于招商证券的基本面在上市证券公司中较好,因此PE倍数不应低于可比公司最低PE。但是由于证券公司盈利模式导致?#23548;?#27874;动风险较高,而部分加总法和PB-ROE估值可以较好的反应公司长期可?#20013;?#20272;值水平,因此招商证券估值水?#35762;?#24212;明显高于部分加总法和PB-ROE估值区间22元的上限。由于招商证券对自营业务?#35272;?#31243;度较低,?#23548;?#27874;动风?#25307;?#20110;之前上市的光大证券,我们认为给予20%的折扣是合适的。我们建议的申购价格区间为14元-18元,隐含的10年市盈率为17倍-23倍。
  申银万国:招商证券上市后合理价格为25元
  当前券商股09 年平均PE26X,PB4X.我们预测:招商2009年净利润为31.87亿元、2010年为32.23亿元,折合发行后的EPS为0.89元和0.90元。考虑到新股上市公司市场定位一般略高,我们给予25元的二级市场目标价格,对应09 年PE28X。建议询价区间为23元。
  国金证券:招商证券股价合理区间21元-25.2元
  公司股价的合理区间为21.00元-25.20元。在1700亿(单边)日均交易额的假设条件下,目前上市券商的09年PE估值平均水平为32倍,10年PE估值平均水平为28倍。我们认为在目前的上市券商中,从各项业务指标的接近程度来看,与招商证券最为可比的是光大证券和海通证券(行情 股吧)。光大证券目前股价对应09年和10年的PE分别为32倍28倍,而海通证券目前股价对应09年和10年的PE分别为27倍和25倍。综合考虑上述各因素,我们认为招商证券每股合理价格为21.00元-25.20元,对应09年和10年PE分别为25-30倍和24-29倍。如果09年盈利预测中剔除转让24%博时基金股权的一次性?#25214;媯?#21017;对应09年的PE为28-34倍。
  ?#34892;?#24314;投:招商证券合理价格19-28元
  招商证券是2004 年最早获得创?#29575;?#28857;资格的证券公司之一。在多年的发?#20272;?#31243;中,公司在各项业务中都努力获得先人一步的创新优势。招商证券国际化处于领先位置,香港公司营业收入占总公司营业收入的比重始终高于2%,而且逐年提高。上市后合理价格为19-28元,建议询价区间为18-24元。
  预测09、10年每股?#25214;?#20026;0.89、0.86元。参照目前已上市券商估值,我们认为招商证券总规模以及流通股规模及比例接近光大证券,但基本面好于光大,市值应该高于光大。上市后合理价格为19-28元,建议询价区间为18-24元。

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