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这次衰退何以成为二战后最严重的一次?

作者: 佚名  上传时间:2009-12-22  浏览:71
什么让本轮衰退如此糟糕?过去的衰退从某些指标上看要严重得多,但二战以来还没有哪一次给经济造成了这么多严重的打击。

这已经是最长的一次衰退。判断美国经济何时陷入衰退的非盈利机构美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)说,此次衰退始于2007年12月,距今已有19个月。这让它的时间超过了1973-75年和1981-82年那两次长达16个月的严重衰退。



失业?#25910;?#22312;?#24179;?981-82年衰退时的高点,失业的范围也是1948-49年那次衰退以来最严重的。GDP的降幅是1957-58年衰退以来最大的,自大萧条以来,美国还没看到过?#32856;?#25353;如此的速度蒸发。

美国国家经济研究局对衰退的定义是?#26696;?#20010;经济领域的经?#27809;?#21160;明显下滑,持续时间超过几个月”。该组织观察的主要指标有GDP和就业率,以及收入、销售和工业产值。即使像许多经济学家认为的那样,本轮衰退已经或正在接近?#37319;?#23427;的严重程度也超过了战后的那些衰退。

随着经历过大萧条人数的减少,1981年至1982年的经济衰退已是许多美国人最刻骨铭心的经济阵痛。为了遏制当时猖獗的通货膨胀,美国联邦储备委员会(Fed)将短期利率提高到20%以上,让经济陷入停滞。数百万人失去工作,让失业率飙升至10.8%。

上个月,失业率达到了9.5%。但大多数经济学?#20197;?#35745;,由于企业仍对招聘员工持谨慎态度,即使经济衰退结束后,失业率?#19981;?#32487;续攀升。更糟糕的是,经济需要每月新增大约10万个就业岗位,才能跟上人口的增长。

尽管失业?#20160;?#26410;像上世纪80年代初时那样高,但与此次衰退有关的失业已经更为严重了,因为衰退开始时的失业率要低于1981-82年的低迷时期。上个月,美国的就业人数比2007年12月就业率处于最高峰时少了670万,降幅为4.7%,而1981-82年时的降幅为3.1%。



负责美国国家经济研究局衰退日期?#33539;?#32452;的斯坦福大学经济学?#19968;?#23572;(Bob Hall)说,在就业方面,我们现在已经比1982年还要严重,基本接近了1948年那次战后最为严重的衰退。

1948年时,在第二次世界大战期间配给制下积累的需求已经得到了满足。企业的库存超出了它们的销售能力,因此被迫降低生产,裁减工人。当年开始的经济衰退推动非农就业人数下降了5.2%。不过,在多余的库存得到消化后,就业率很快出现了回升。

与此形成鲜明对比的是,1990-91年和2001年的两次衰退都是在经济开始?#27492;?#21518;很久,就业人数还在下降。这种滞后的下降是就业率对经济衰退?#20174;?#26041;式的一种变化,经济学家担心这种方式还会持续下去。

最近几次衰退的发生也不那么突然,原因之一是通过减产对困境做出?#20174;?#30340;制造业在经济中的比重下降。在1990-91年和2001年的两次衰退中,国内生产总值(GDP)的降幅均较小。国内生产总值是所有生产出的产品和提供的服务的总价值。

相比之下,这次衰退中GDP的降幅让人吃惊。今年一季度,GDP较去年的峰值下降了3.1%。二战以?#27425;?#19968;一次比这次降幅更大的衰退是在1958年,当时美国是个制造业大国。在消费支出受美联储升息影响而降温后,制造商纷纷减产,令GDP下降了3.7%。不过美联储后来降息,经济迅速好转,那次的低迷也成了持续时间最短的一次。

加州大学伯克利分校经济历?#36153;?#23478;德龙(Brad DeLong)说,二战以来,当美联储认为已经采取了足够的措施遏制通胀时,一场普通的衰退就会结束。

不过这次的低迷是由?#35838;?#21644;信贷市场?#35272;?#23548;致的,这样美联储降息对刺激增长就没那么有效了。经济学家们认为,周五即将公布的GDP报告将显示出二季度经济再次收缩,再加上政府向下修正数据,可能会使这次衰退中GDP的降幅超过1958年。

好消息是:此次衰退中家庭收入的下滑?#23545;?#19981;及以往任何一次衰退严重。原因之一是很多州扩大了失业福利,还因为工人?#24039;?#26410;看到自己的赚钱能力被不断上涨的价格吃得一干二净。

1973-75年的衰退中情况并非如此,当时食品和能源成本飙升。经通货膨胀调整后,美国家庭收入期间下降了5.3%。目前这场衰退中,美国家庭收入下降了3%。

不过,此次衰退吞食美国人?#32856;?#30340;规模却是史无前例的。不断下滑的房价令美国家庭持有的?#35838;?#20928;值减少了5.1万亿美元,降幅41%。美国人还在股市上损失了数万亿美元。上世纪30年代以来没有哪次?#32856;?#30340;缩水能与这次相?#21462;7课?#20928;值即房价减去贷款。

随着家庭努力?#25351;此?#22833;的?#32856;唬?#20182;们支出减少。尽管消费好转了一点儿,经通货膨胀调整后仍较2008年的峰值水平低1.9%。

和这次衰退中支出下滑严重程度相当的衰退只有两次。在1953-54年的衰退中,当国会对公司利润征收不受欢迎的?#26696;常?#36827;而为美联储遏制通胀的努力推了一把之后,支出降幅高达3.3%。1980年的衰退也有得比,当时卡特总统(Jimmy Carter)为遏制通胀,说服美联储严格控制信贷的使用。

逆转这些政策,让支出再次进行,这些都相对容易。不过,要想逆转?#32856;?#32553;水的趋?#36843;?#38750;?#36164;隆?#36825;意味着不太火热的消费支出可能会在未来数年中拖累经济。

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